잡담 [로히터통신]이란 전쟁 공포로 인해 한국 주식이 약세가 아닌 저평가되었다.
본문
축구도 지고 전쟁때문에 주식 시장도 엉망이라 의기소침하신 분들이 계실텐데
또 밝고 희망찬 해외 분석 기사 하나 들고 왔습니다.
BNP Paribas Securities의 아시아 태평양 주식 리서치 부문 전 책임자의 글입니다.
개인적으로 현재 국장 관련해서는 국제 금융 센터 리서치 정도 보고 있고
극단적인 중립적인 경향을 띄는 미국의 블룸버그 분석보다는 보다 둥글둥글한 영국의 로히터 분석을 좀 더 선호합니다
사실 여의도 애들, 국내 경제 언론사들, 그리고 유튜브들에서 나오는 분석들은 전혀 보지 않고 있습니다.
개네들은 이해 관계, 상하 관계, 부띠끄, 리딩방, 휴민트, 조회수, 본인들 대학시절 배운 구닥다리 경제 이론들, 명예에 대한 욕심들이 한 데 얽혀 있어서 시각이 공정하지 않다고 믿거든요. 아무것도 모를때 낚여서 몇 번 크게 낭패를 본 ptsd 이랄까요. 싹 다 지운지 꽤 오래되었네요.
어쨌든 외인들의 시각들을 종합해보면 다행히 한국 주식 시장은 [지정학적인 요인에 흔들린 저평가 시장]로 보고 있는 걸로 보입니다.
전쟁이 마무리되면 회복 그이상으로 상승 할 가능성이 높다는거죠. 이 글도 그런 시각들 중 하나입니다.
글 내용은 간단히 요약하자면 코 스피(KOSPI)는 작년 10월 이후 40% 랠리했음에도 불구하고 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 28% 하락했고 기업들의 주당순이익(EPS) 전망치는 약 80% 급증하여 실적 대비 주가는 더 낮아진 상태 고요.
반도체(삼성전자, SK하이닉스)와 자동차, 방산 등 핵심 섹터의 이익 성장 동력은 중동 갈등 속에서도 여전히 유효한 것으로 평가받고 있고
다만, 화학 및 중공업 등 에너지 집약적 섹터는 유가 급등과 공급망 차질 지속 시 실적 악화 위험이 있어 주의가 필요 하다고 하네요
이란 전쟁 공포로 인해 한국 주식이 약세가 아닌 저평가되었다.
마니시 레이차우두리
2026년 3월 27일 오전 8시 9분 (GMT+9)
홍콩, 3월 27일 (로이터) - 이란과의 전쟁으로 한국 증시는 아시아에서 가장 변동성이 큰 증시 가 되었다 . 공포감은 현실적이지만, 막대한 가치 하락에 대한 우려는 현실성이 떨어질 가능성이 높다.
2월 28일 분쟁이 시작된 이후 이틀간의 거래일 동안 코스피 지수 (.KS11) 는 상승세를 보였다.
18% 이상 하락하며 사상 최악의 일일 하락폭을 기록했다 . 그러나 다음 날 거의 10% 반등했다. 3주가 넘도록 시장은 여전히 변동성 속에서 고전하고 있다.
코스피 지수는 부분적으로는 자칫하면 자신의 성공 에 발목을 잡힐 뻔했다. 분쟁 발발 직전에 급격한 상승세를 보이며 전년 대비 100% 이상 급등했기 때문이다. 불확실성에 직면하고 현금 확보가 필요했던 투자자들은 수익을 낸 주식을 매도했다.
예상대로 기술주, 산업재, 화학, 소비재 등 유동성이 높은 한국 주식들이 가장 큰 타격을 입었다.
이번 분쟁으로 인해 일부 한국 기업의 수익 전망이 불안정해 보이는데 , 특히 이란이 세계 에너지의 약 20%가 통과하던 좁은 해협인 호르무즈 해협을 거의 폐쇄하면서 더욱 그러하다.
한국무역협회 자료에 따르면 한국은 2025년까지 원유의 70%, 가스의 30%를 중동에서 수입할 예정이며, 이 모든 물량이 해협을 통과할 것으로 예상된다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 한국의 에너지 구성은 여전히 화석 연료에 크게 의존하고 있으며, 석유 37%, 석탄 22%, 천연가스 20%를 차지한다.
이재명 한국 대통령은 화요일 전국적인 에너지 절약 캠페인을 촉구하며 석유 소비량이 가장 많은 상위 50개 기업에 석유 사용량 감축을 요청했다.
이러한 광범위한 위험은 간과하기 어렵다. 에너지 공급 차질이 장기화되면 국가의 생산 비용이 상승하고 인플레이션이 심화되며 기업 수익성이 악화될 것이다. 특히 한국 원화는 전쟁 발발 이후 급격히 약세를 보여 이러한 압력을 더욱 가중시키고 있으며, 이러한 하락세가 지속될 경우 자본 유출을 촉발할 위험이 있다.
하지만 이러한 모든 위험에도 불구하고, 전쟁 이전에 한국 주식 시장을 지탱했던 몇 가지 근본적인 강점은 여전히 변함없이 남아 있으며, 전쟁이 끝나면 투자자들의 인식 속에 다시 떠오를 수 있다.
수익 호황 지속
전시 불안감에도 불구하고 한국 주식 시장의 수익 전망은 여전히 견조하다.
한국은 지난 한 해 동안 주요 아시아 시장 중 주당순이익(EPS) 컨센서스 추정치가 가장 가파르게 상승했다. 특히 중동 분쟁 발발에도 불구하고 이러한 상승세가 지속된 것은 에너지 부족 우려에도 불구하고 애널리스트들이 주요 이익 성장 동력에 대해 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있음을 시사한다.
기술 부문, 특히 반도체 산업이 업그레이드의 대부분을 주도했으며, 인공지능 혁명은 둔화될 기미를 보이지 않고 있다. 하지만 공공사업, 금융, 에너지 부문도 상당한 기여를 했으며, 방산 수출국들도 마찬가지이다. 지정학적 갈등은 방산 수출을 지속적으로 뒷받침할 것으로 예상된다.
더욱 놀라운 것은 10월 말 이후 한국 증시가 40% 상승했음에도 불구하고, 팩트셋 컨센서스 추정치에 따르면 코스피의 향후 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 오히려 28% 하락했다는 점이다.
주당순이익 전망치는 80%나 상승했지만, 주가는 그에 비해 부진한 모습을 보였다. 그 결과, 강세장 이후에도 향후 실적을 기준으로 보면 시장이 저평가된 것처럼 보인다. 이는 지난해 상승세 이후 한국 증시가 고평가되었다는 일반적인 통념을 반박하는 것이다. 한국 증시는 고평가되지 않았다.
한국 주식에 대한 두 번째 흔한 오해는 한국 주식이 "과밀 거래"가 되었다는 것이다 . 삼성전자 (005930.KS) 그리고 SK 하이닉스 (000660.KS) 가 이러한 오해에 해당한다.
글로벌 메모리 시장의 두 주요 업체인 와이오밍과 에프론의 주가는 최근 매도세 이전까지는 다소 과매수된 것처럼 보였지만, 더 넓은 시장은 다른 이야기를 들려준다.
외국인 투자자들은 11월부터 3월 25일까지 한국 주식을 순매도하며 360억 달러를 순유출했는데, 이러한 매도세는 최근 분쟁이 시작되기 훨씬 전부터 시작되었다. 더욱이, 2020년 1월 이후 외국인들은 누적적으로 480억 달러 규모의 한국 주식을 매도하여 한국 주식 비중이 감소했다.
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